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新股朗特智能300916申购价值分析

11月20日朗特智能(300916),智能控制器及智能产品的研发、设计、生产和销售,价格56.52元,上限1.05万股,市盈率50倍。

主营业务

公司从事智能控制器及智能产品的研发、设计、生产和销售,产品主要运用于智能家居及家电、离网照明、汽车电子和新型消费电子等行业。

同行业可比

智能控制器行业境内外上市公司主要包括香港金宝通、拓邦股份、和而泰、和晶科技、朗科智能、英唐智控、贝仕达克等。其中金宝通业务总部位于香港,英唐智控业务已经逐步转型,目前智能控制器业务在其业务类别中占比较小,贝仕达克产品主要运用于电动控制领域,因而金宝通、英唐智控、贝仕达克三家公司在业务层面与发行人的可比性相对较弱。综上,主要选取拓邦股份、和而泰、和晶科技和朗科智能作为发行人的同行业可比公司。

从市场地位对比情况看,由于目前智能控制器下游应用领域广泛,且智能控制器是非标准化产品,下游客户个性化需求差异较大,同一家企业难以满足下游不同厂商多样化的产品需求,因而暂未出现行业性的垄断企业。发行人与同行业可比公司的竞争优势领域略有不同,重点客户交叉比例较小。

从技术实力、经营情况和关键业务数据对比情况看,发行人受限于融资渠道匮乏,在整体经营规模上较部分同行业可比公司仍存在较大差距。但由于发行人在产品质量控制,面对客户需求及市场变化上的快速反应能力等方面具有的优势,因而在加权平均净资产收益率等数据上仍然具有相对竞争优势。随着公司未来募投项目的推进、重点客户的进一步拓展以及研发投入的持续加强,发行人未来有望逐渐发力,缩小与可比公司的差距。

财务状况

业绩情况:2016年-2019年底,公司的营业总收入分别为33,387.76万元、49,120.46万元、51,875.01万元、56,918.82万元,2016-2019年的年均复合增长率为19.46%,归母净利润分别为2,912.20万元、4,195.01万元、4,593.50万元、5,189.17万元,2016-2019年的年均复合增长率为21.23%。

结论

智能控制器件再添一员,今年业绩呈现高增长,估值偏高泡沫较大,不建议重点关注。

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